blockchain Cómo democratizar los activos ilíquidos

El objetivo es sentar las bases para la industrialización de un nuevo instrumento financiero: fichas de seguridad para el mercado de inversiones alternativas.

El mercado inmobiliario italiano mueve 5,580 billones de euros, a los que hay que sumar 3,140 billones en préstamos nacionales. El ensayo pretende hacerlo más líquido, transparente y accesible.

sandboxEl modelo es el siguiente: la innovación de productos y procesos se crea en un ecosistema desarrollado con todos los agentes del mercado y las autoridades que lo regulan.

Tome una propiedad en el centro de Milán, puesta en renta. Supongamos que, durante la pandemia, el alquiler ha bajado y necesitas hacer algo de caja, pero no estás dispuesto a vender enseguida, con el riesgo de malvender o malvender. ¿Cómo salir del paso? Gracias a la tecnología.

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blockchain "A través de la tokenización, uno puede dividir este activo en varias partes (tokens), digitalizar las fracciones individuales y asociarlas de forma única a un contrato inteligente (contrato digital), colocándolo en un (un libro contable, distribuido en varios nodos, es decir, ordenadores, conectados entre sí, en el que se almacenan las transacciones digitales de forma segura e inmodificable,ed.).

De este modo, el propietario podría, por ejemplo, liquidar sólo una parte minoritaria de la propiedad, financiándose, de hecho, a través de un instrumento alternativo ofrecido por su banco", explica Imanuel Baharier, director general de Cetif Advisoryuna spin-off de CetifUniversità Cattolica centro de investigación sobre tecnología, innovación y servicios financieros de Milán, centrado en plataformas de "aterrizaje" que introducen en el sistema financiero la innovación de vanguardia generada por la investigación.

El mercado destinatario

Cetif Advisory Este es sólo un ejemplo de las posibles aplicaciones de un nuevo proyecto experimental que acaba de lanzarse y que despegó formalmente el 18 de marzo. El objetivo es sentar las bases para la industrialización de un nuevo instrumento financiero: los tokens de seguridad para el mercado de inversiones alternativas.

Una solución que, según explica Baharier, ayudaría a hacer más líquido, transparente y accesible un enorme mercado de activos ilíquidos con alta capitalización bursátil, como el inmobiliario y el crediticio. "Se trata de un mercado en rápida expansión en todo el mundo, con una tasa de crecimiento anual prevista del 9,8% para 2025, que representa una importante oportunidad de negocio para todo el sistema financiero italiano", recuerda el directivo.

Cetif Un análisis realizado por para examinar el valor real de estas dos clases de activos mostró que la capitalización del mercado inmobiliario italiano era de5,580 billones de euros en 2018, más 3,140 billones de euros de préstamos nacionales.

La solución

Actualmente, entre los factores que limitan una mayor difusión de este tipo de inversión se encuentran la dificultad de acceso, los elevados umbrales de inversión y la falta de transparencia. Una posible solución podría ser el uso de la tecnología Dlt (tecnología de libro mayor distribuido, es decir, una base de datos distribuida en varios nodos, que participan en la red replicando una copia del libro mayor) o blockchain (una cadena de bloques "pública") para la tokenización de los activos subyacentes.

El modelo de codiseño

El modelo, ya probado con éxito en otras iniciativas, es el de un sandboxel de un "entorno experimental, innovador, protegido y controlado", explica Baharier, en el que probar la innovación de productos y procesos, en un ecosistema desarrollado con todos los agentes del mercado y las autoridades que lo regulan. Cetif Ivass Entre los socios institucionales de , ya implicados en iniciativas similares, se encuentran elBanco de Italia y la Consob.

blockchain "El proceso de tokenización de clases de activos subyacentes, como los inmobiliarios y el crédito, con tecnología Dlt/", argumenta el director general, "permitirá la emisión y colocación de tokens de seguridad de un valor incluso mínimo, lo que facilitará el acceso a la inversión a nuevos y más amplios tipos de inversores institucionales y minoristas, al tiempo que aumentará la transparencia y agilizará y simplificará los procesos".

Los implicados

La mesa de trabajo, a la que asistirán varias autoridades supervisoras, socios tecnológicos(Reply) y del proyecto(Cariverona), así como algunos de los mayores grupos bancarios y financieros de Italia, tendrá la tarea de desentrañar varios nudos: por ejemplo, observa Baharier, no está claro si el objeto del contrato inteligente mediante el que se intercambiarán los tokens de seguridad es la propiedad de una fracción del activo subyacente o solo el flujo de caja generado por ese activo.

Lo más interesante de este planteamiento es la naturaleza del proceso de codiseño, que abarca todos los aspectos, no sólo tecnológicos, sino también normativo-regulatorios. De este modo, concluye Baharier, las plataformas desarrolladas nacen "conformes por diseño".